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Metaは2026年7月29日、2026年第2四半期（4〜6月期）決算を発表しました。売上高は前年同期比28%増の608.0億ドルと市場予想を上回った一方、法的費用と人員削減費用が重なり純利益は14%減。さらにフリーキャッシュフロー（手元に残る現金）は前年の85.5億ドルから7.8億ドルへと約91%減少し、時間外取引で株価は約7%下落しました。
前回のQ1決算記事で私たちは「Metaは『AI広告で勝つ会社』から『AIインフラを背負う会社』へ」と書きましたが、Q2はその構図がいっそう鮮明になった四半期です。本記事ではQ1との比較を軸に、広告事業の実力とAI投資の重さを整理します。
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| 指標 | Q2 2026 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 608.0億ドル | +28% |
| 広告収入 | 593.6億ドル | +27% |
| 営業利益 | 187.8億ドル | -8%（営業利益率31%） |
| 純利益 | 158.5億ドル | -14% |
| 希薄化後EPS | 6.18ドル | -13% |
| CapEx（設備投資） | 310.8億ドル | 前年174億ドル規模から急増 |
| フリーキャッシュフロー | 7.8億ドル | 前年85.5億ドルから約91%減 |
減益の主因は本業の失速ではなく、一時費用です。訴訟関連費用24.0億ドルと、2026年5月に実施した約8,000人の人員削減に伴う退職費用11.8億ドルが計上されました。この2つを除けば営業利益はおおむね前年を上回る水準で、Meta自身も「2026年通年の営業利益は2025年を上回る」との見通しを維持しています。
| 指標 | Q1 2026 | Q2 2026 |
|---|---|---|
| 売上成長率 | +33% | +28% |
| 広告インプレッション | +19% | +14% |
| 平均広告単価 | +12% | +12% |
| Family DAP | 35.6億人（+4%） | 36.0億人（+3%） |
| 営業利益率 | 41% | 31%（一時費用込み） |
| 四半期CapEx | 198.4億ドル | 310.8億ドル |
| フリーキャッシュフロー | 123.9億ドル | 7.8億ドル |
注目すべきは広告の「量と価格」の内訳です。表示回数（インプレッション）の伸びは19%から14%へ減速した一方、広告単価は2四半期連続で+12%を維持しました。ユーザー数の伸びが3%まで鈍化するなか、成長のエンジンは「人を増やす」ことから「1表示あたりの価値をAIで引き上げる」ことへ完全に移っています。
Family of Apps（Facebook・Instagram・WhatsApp等）の売上は603.7億ドル（+28%）、営業利益は233.9億ドルでした。Zuckerberg CEOは決算リリースで次のように述べています。
「AIは今日のコア事業を加速させ、次世代プロダクトの原動力となり、まったく新しいエンタープライズ機会への扉を開いている。成果はすでに表れており、この先の可能性を楽観している」
Q1記事で指摘した「AIによるターゲティング・レコメンド改善が単価を押し上げる」構図はQ2も続いています。広告主にとっては、リーチの拡大余地が縮む一方でCPM（広告単価）の上昇圧力が続くことを意味し、クリエイティブとコンバージョン計測の質がこれまで以上に効いてくる環境です。
Reality Labsは売上4.3億ドル（+16%）、営業損失46.2億ドル（前年45.3億ドル）と、赤字幅はほぼ横ばいでした。Q1で見えた「VRからAIグラスへ」の重心移動は続いていますが、損益面での改善はまだ数字に表れていません。
通年CapExガイダンスは1,300億〜1,450億ドルへと「レンジ縮小」されました。Q1時点の1,250億〜1,450億ドルから下限を50億ドル切り上げた形で、上限は据え置きです。派手な上方修正ではないものの、「下限すら1,300億ドルを下回らない」と確定させたことの意味は小さくありません。
より深刻なのはキャッシュフローです。営業キャッシュフローは318.6億ドル（+25%）と過去最高水準ながら、四半期CapEx 310.8億ドルがそれをほぼ食い尽くし、フリーキャッシュフローは7.8億ドルまで縮小。Q2は自社株買いを完全に停止し（前年同期は101.7億ドル）、249.1億ドルの社債発行で資金を手当てしました。「稼いだ現金をすべてAIインフラに注ぎ、足りない分は借りる」フェーズに入ったと言えます。
Q1の結論は「AIインフラを背負う会社へ」でした。Q2はさらに一歩進み、自社株買いを止め、社債を発行してまでデータセンターを建てる——文字どおり「借りてでも建てる」段階に入っています。広告事業は単価主導で堅調に伸びており、AI投資の原資を供給する構図は崩れていません。ただしフリーキャッシュフローがほぼゼロとなった今、次のQ3決算（売上ガイダンス610億〜640億ドル）では「投資に見合う広告成長が続いているか」が最大のチェックポイントになります。